ESG और नीति
हरित ऋण का वैश्विक शासन पर प्रभाव: चीन के उच्च प्रदूषणकारी उद्यमों में पर्यावरणीय प्रदर्शन सुधार का अनुभवजन्य प्रमाण
यह लेख 2006–2022 के दौरान चीनी A-शेयर सूचीबद्ध कंपनियों को कवर करने वाले एक अनुभवजन्य अध्ययन पर आधारित है, जिसमें विश्लेषण किया गया है कि 2012 के ग्रीन क्रेडिट दिशानिर्देशों ने उच्च प्रदूषण वाली कंपनियों के पर्यावरणीय प्रदर्शन को कैसे बेहतर बनाया, तथा वैश्विक हरित वित्त शासन, ESG प्रवृत्तियों और दक्षिणी देशों के सतत विकास पर इसके निहितार्थों पर चर्चा की गई है।
हरित ऋण का वैश्विक शासन पर प्रभाव: चीन के उच्च प्रदूषण वाले उद्यमों के पर्यावरणीय प्रदर्शन में सुधार का अनुभवजन्य साक्ष्य
पिछले दो दशकों में, हरित ऋण धीरे-धीरे एक सीमांत नवाचार उपकरण से वैश्विक पर्यावरण शासन का मुख्य नीति लीवर बन गया है। यूरोपीय संघ के सतत वित्त कार्य योजना से लेकर अमेरिकी स्वच्छ ऊर्जा बैंक तक, विभिन्न देशों की सरकारें पूंजी प्रवाह को पुनः आकार देकर पर्यावरणीय बाह्यताओं को आंतरिक करने का प्रयास कर रही हैं। हालाँकि, क्या हरित ऋण वास्तव में उद्यमों के पर्यावरणीय प्रदर्शन में सुधार कर सकता है, विशेष रूप से उच्च प्रदूषण वाले उद्योगों में, इस पर शैक्षणिक और नीति क्षेत्रों में बहस कभी शांत नहीं हुई है। "मानविकी और सामाजिक विज्ञान संचार" में प्रकाशित एक नए अध्ययन ने चीन के 2006 से 2022 तक ए-शेयर सूचीबद्ध कंपनियों के पैनल डेटा का उपयोग करके इस विषय पर कठोर अनुभवजन्य साक्ष्य प्रदान किए हैं।
अध्ययन की व्याख्या: नीतिगत हस्तक्षेप का मात्रात्मक प्रभाव
इस अध्ययन ने अंतर-अंतर विधि (DID) का उपयोग किया, जिसमें Bloomberg ESG पर्यावरण स्कोर को उद्यमों के पर्यावरणीय प्रदर्शन के प्रॉक्सी संकेतक के रूप में लिया गया, और 2012 में चीन बैंकिंग नियामक आयोग के "हरित ऋण दिशानिर्देश" के नीतिगत प्रभाव की जांच की गई। परिणाम दर्शाते हैं कि हरित ऋण नीति ने उच्च प्रदूषण वाले उद्यमों के पर्यावरण स्कोर में 2.3 से 3.7 अंकों की उल्लेखनीय वृद्धि की। Bloomberg के अंशांकन के अनुसार, इस सुधार का अर्थ है सालाना 1.2 मिलियन से 1.8 मिलियन टन सल्फर डाइऑक्साइड उत्सर्जन में कमी, जो चीन के 2020-2025 के मध्यावधि उत्सर्जन कटौती लक्ष्य का 15% से 22% है। ये आंकड़े न केवल नीति की प्रभावशीलता को सत्यापित करते हैं, बल्कि पर्यावरणीय शासन में वित्तीय विनियमन की अद्वितीय भूमिका को भी उजागर करते हैं।
तंत्र विश्लेषण: वित्तपोषण बाधा और नवाचार क्षतिपूर्ति
अध्ययन ने दो प्रमुख तंत्रों की पहचान की: वित्तपोषण बाधा और नवाचार क्षतिपूर्ति। एक ओर, हरित ऋण ने उच्च प्रदूषण वाले उद्यमों के लिए वित्तपोषण की बाधा को बढ़ा दिया, जिससे बाहरी पूंजी पर निर्भर विस्तार परियोजनाओं को पर्यावरणीय जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर होना पड़ा। दूसरी ओर, ऋण सहायता प्राप्त करने के लिए, उद्यमों को हरित प्रौद्योगिकी अनुसंधान और विकास बढ़ाना पड़ा, नवाचार के माध्यम से वित्तपोषण के दबाव की भरपाई करनी पड़ी। यह "बाहर निकालने" और "प्रोत्साहन" दोनों का दोहरा मार्ग, एक बाजार-आधारित "प्रोत्साहन" तंत्र के समान है, जिसका प्रभाव केवल प्रशासनिक दंड की तुलना में कहीं अधिक स्थायी है। ध्यान देने योग्य बात यह है कि यह केवल पूंजी की निकासी नहीं है, बल्कि वित्तीय संकेतों के संचरण के माध्यम से उद्यमों के दीर्घकालिक निवेश निर्णयों को बदलता है।
विषमता निष्कर्ष: संस्थागत आधार और नीति प्रभावशीलता
नीति का विषम प्रभाव भी ध्यान देने योग्य है। अध्ययन से पता चलता है कि पूर्वी क्षेत्र के उद्यमों, प्रतिस्पर्धी उद्योगों के उद्यमों और राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के पर्यावरणीय प्रदर्शन में अधिक स्पष्ट सुधार हुआ है। पूर्वी क्षेत्र में अधिक परिपक्व वित्तीय बाजार और सख्त पर्यावरणीय कानून प्रवर्तन हैं, जिससे हरित ऋण की बाध्यकारी शक्ति मजबूत होती है। प्रतिस्पर्धी उद्योगों के उद्यम अस्तित्व के दबाव का सामना करते हैं और हरित नवाचार के माध्यम से प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्राप्त करने की अधिक संभावना रखते हैं। राज्य के स्वामित्व वाले उद्यम अपनी नीति प्रतिक्रिया क्षमता और संसाधन आवंटन क्षमता के कारण अनुपालन आवश्यकताओं को वास्तविक पर्यावरणीय निवेश में बदलने में अधिक सक्षम हैं। ये अंतर बताते हैं कि हरित ऋण "एक-आकार-सभी-के-लिए-फिट" सार्वभौमिक उपकरण नहीं है; इसकी प्रभावशीलता संस्थागत वातावरण और उद्यम संरचना के मिलान पर निर्भर करती है।
वैश्विक निहितार्थ: दक्षिणी देश और ESG लहरचीन का हरित ऋण अनुभव वैश्विक दक्षिण के देशों के लिए विशेष रूप से प्रेरणादायक है। कई विकासशील अर्थव्यवस्थाएँ औद्योगीकरण की प्रक्रिया में हैं, और उन्हें प्रारंभिक चीन के समान पर्यावरणीय दबावों का सामना करना पड़ रहा है। परंपरागत रूप से, वे चिंतित हैं कि पर्यावरणीय विनियमन आर्थिक विकास की क्षमता को कमजोर कर सकता है, लेकिन चीन के साक्ष्य बताते हैं कि हरित ऋण वित्तीय माध्यमों से औद्योगिक उन्नयन को बाध्य कर सकता है और 'पहले प्रदूषण, बाद में उपचार' के पुराने रास्ते से बच सकता है। इसी बीच, वैश्विक स्तर पर उभरती ESG निवेश लहर पूंजी आवंटन के तर्क को बदल रही है। संस्थागत निवेशक उद्यमों के पर्यावरणीय पदचिह्नों को अधिकाधिक महत्व दे रहे हैं, जो हरित ऋण के साथ पूरकता स्थापित करता है। जब सार्वजनिक वित्तीय नीति और निजी पूंजी बाजार की ESG प्राथमिकताएँ एक ही दिशा में बल लगाती हैं, तो उच्च प्रदूषण करने वाले उद्यमों पर परिवर्तन का दबाव गुणक स्तर का होगा।
हालाँकि, हमें अत्यधिक आशावाद से भी बचना चाहिए। हरित ऋण की प्रभावशीलता कई पूर्व शर्तों पर निर्भर करती है: स्पष्ट पर्यावरणीय सूचना प्रकटीकरण मानक, प्रभावी कानून प्रवर्तन प्रणाली, और पर्याप्त गहराई वाला वित्तीय बाजार। कमजोर संस्थागत ढांचे वाले क्षेत्रों में, हरित ऋण 'ग्रीनवॉशिंग' का साधन बन सकता है, न कि वास्तविक शासन सुधार का। इसके अलावा, नीति निर्माताओं को वितरणात्मक प्रभावों पर भी ध्यान देना चाहिए—विषम परिणाम संकेत देते हैं कि कुछ उद्यम वित्तपोषण बाधाओं के कारण बाजार से बाहर हो सकते हैं। प्रभावित उद्यमों के श्रमिकों के परिवर्तन को कैसे सुनिश्चित किया जाए, यह न्यायसंगत परिवर्तन (just transition) का मूल प्रश्न है।
लेख संदर्भ · globaldevjournal
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